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新大陆(000997)季报点评:业绩符合预期 继续看好公司支付与金融服务增长

发布时间:2019-10-30    研究机构:天风证券

  事件

  公司发布2019 年三季报,2019 年前三季度,公司实现营业收入42.64 亿元,同比增长3.2%;实现归母净利润6.27 亿元,同比增长30.87%;实现扣非归母净利润5.49 亿元,同比增长19.03%。

  点评

  业绩符合预期,还原激励费用后增长良好

  公司第三季度营业收入14.67 亿元,同比下降3.95%;实现归母净利润1.87亿元,同比增长31.49%,符合预期。支付业务增长良好,前三季度支付流水达1.2 万亿元,同比增长9.33%,单季度环比增长21.6%,呈现逐季加速趋势,预计今年将在去年流水规模基础上再有增长。前三季度,公司激励费用摊销额扩大至约0.53 亿元,还原激励费用后,公司归母净利润增速达41.82%。

  接入央行征信系统,看好金融服务再加速

  9 月27 日,公司披露控股子公司网商小贷公司获准接入央行征信系统,标志着公司风控能力获得主流金融机构承认,同时也有助于降低公司风控成本,增强公司风控能力。根据公司半年报,截至今年6 月,公司累计放贷余额22.84 亿元,较2018 年底增长39.92%。而至今年9 月,单月放贷金额已超4.3 亿元。此外,公司前三季度利息收入同比增长515.19%,均表明公司金融服务正在加速成长。

  看好公司支付业务受益费率增长

  观察公司中报,流水规模同比增长17%,但支付收入增长27.52%,我们认为主要是费率有所增长。行业内一方面牌照数量逐渐收缩,一方面费率较高的扫码支付比例有所增长,我们认为支付费率将继续增长,带动公司支付业务成长。

  盈利预测:看好公司增值服务成长性,看好硬件设备规模逐渐回暖,看好“数字中国”业务长期价值,预计公司2019-2021 年分别将实现归母净利润8.62/11.41/14.86 亿元,对应EPS 0.83/1.09/1.42 元,维持“买入”评级。

  风险提示:商户服务增长不及预期;POS 机下游观望情绪持续;支付业务规模增长不及预期。

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