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新大陆:商户运营拓展顺利,利润空间有望进一步打开

发布时间:2019-04-26    研究机构:天风证券

事件:

公司发布2018年度年报及2019年一季报,公司2018年实现营业收入57.60亿元,同比增长18.61%;实现归母净利润5.86亿元,同比下降10.43%。2019年一季度实现营业收入12.15亿元,实现归母净利润2.48亿元。

点评:

年报整体符合预期,一季度实现业绩超预期增长公司年报整体符合市场预期,剔除地产后,公司2018年营业收入同比增长43.23%,归母净利润同比增长26.12%。2019年一季度剔除地产后,公司营收同比增长18.79%,归母净利润同比增长48.63%,业绩表现超市场预期。

商户运营拓展顺利,产品生态不断优化

公司服务商户数持续增长,2018年末公司PaaS平台服务商户数量超过50万家。战略合作及渠道能力不断加强,公司已与超过260家的SaaS合作伙伴、280家ISV合作伙伴以及660家渠道合作伙伴展开了深度的业务合作。消费金融开始发力,2018年末公司金融服务贷款余额达16.33亿元。支付流水持续攀升,市场费率提升将助力公司进一步打开利润空间2018年公司支付流水突破1.5万亿元,同比增长约88%,12月当月扫码交易笔数占比超过70%。2019年一季度,公司交易流水持续高增,同比增长42.58%。市场费率提升趋势下,公司未来利润空间有望进一步打开。

数字中国核心标的,数字乡村业务初见成效,未来可期公司具有数字乡村、数字公民、数字政务等多条业务线,是数字中国核心标的。2018年公司已完成广东省8833家益农信息社的申报和认定,实现全省40%以上行政村覆盖,未来公司将进一步加强数字中国业务发展。

盈利预测:看好公司未来费用率控制,将19/20年归母净利润由8.06/10.41亿元上调至8.62/11.41亿元,预计公司2019-2021年归母净利润8.62/11.41/14.86亿元,对应EPS为0.85/1.13/1.47元,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称