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申万宏源计算机周报:重点关注AI芯首发、软件国产化

发布时间:2017-09-11    研究机构:申万宏源

本周从近期流行的导入期投资谈起,探讨两大行业新闻:AI芯片和数据库操作系统国产化。

投资者注意到近三月以来计算机行业涨幅靠前公司普遍估值较高,担忧行业投资方法为纯主题投资,关注计算机行业投资是否有迹可循。我们本周尝试比较导入期与成长期投资不同方法,并探讨本周出现两大重大行业新闻:华为推出全球首款AI芯片/航空领域实现数据库与操作系统国产化,恰好验证我们半月前周报论断:计算机行业魅力乍现。

2017H1,科大讯飞半年报披露各项技术深化,即是案例。智慧课堂等应用有望全年实现规模收入,是导入期投资加剧的关键信号。导入期存在第一代产品的界定模糊、媒体报道力度迅猛、推广销售不确定、投资市场风险偏好难以界定、导入期后期望破灭的困难,具有高参与难度。

成长期投资具有确定性更高特征,可参与度更强。相较空间巨大、短期商业模式无法实现的导入期投资,成长期投资已经历商业模式的初步验证、竞争与资本的洗牌,后续通常具有规模优势,投资也更加有迹可循。

以今年持续推荐的广联达为例。1)其转云商业模式已与2015年实现初步商业模式,后续只需考虑产品效果与推广能力。2)海外以Abobe为例的通用性软件公司已实现收入翻转及利润快速增长(参考广联达深度报告)。3)公司从招投标领域切入施工管理领域,理论空间为10倍造价软件空间,2016年相关业务增速为。截止2017年9月8日,广联达列计算机全年剔除新股次新股后涨幅第五、新大陆(000997)都有今年个股深度,神思电子去年深度推荐,且具有长期参与度。

两则重磅新闻验证我们计算机产业魅力初现论断。于2017年8月周报中阐释IT行业将逐步初现具有技术领先及规模优势企业。

1)历史上看,我国IT行业发展较晚,目前多数A股公司从事专业服务领域。美国IT行业起步于20世纪50年,经历早期局部服务、早期专业产品、企业解决方案、大众软件市场、互联网增值服务、云服务/AI等完整过程。

2)国内IT业起源于20世纪80年代,早期操作系统及通用软件曾快速发展,90年代遭遇盗版及海外巨头联合影响,后通过政策扶持转向专业服务领域(本土化优势)。同时判断21世纪后,在互联网增值服务、云服务发展相对接近,AI应用领域发展迅速。本周出现两则重磅新闻:华为首发麒麟970AI芯片,数据库、操作系统等基础软件在航空领域首次应用。

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